기업별 공개캠페인

2026년 9월 14일

삼성전자 이사회 및 경영진께,

저희 라이프자산운용은 대한민국 대표 기업인 삼성전자의 지속적인 성장과 발전을 기원합니다. 지난 5월 저희가 드린 주주서한과 이후 협의 과정에서 기업가치 제고 방안에 관한 의견을 진지하게 경청해 주신 데 감사드립니다. 이번 서한에서는 8월 21일 공시된 2026년 주주환원 방안 가운데 배분 방식이 아직 정해지지 않은 나머지 주주환원 재원의 활용에 관하여 장기 투자자로서 의견을 드립니다.

나머지 주주환원 재원의 배분이 정해지지 않은 상태가 저평가를 키우고 있습니다.

귀사는 8월 21일 2026년 주주환원 규모를 90~110조 원으로 제시하고 3분기에 약 30조 원을 현금배당하되, 나머지는 현금배당과 자기주식 매입·소각을 「종합적으로 고려」하여 배분하겠다고 밝혔습니다. 3분기 배당과 정규배당 계획분을 제외하면 배분이 정해지지 않은 재원은 중앙값 기준 약 63조 원이고, 그 결정은 2027년 1월 이사회로 미루어져 있습니다.

환원 규모가 역대 최대 수준으로 제시되었음에도 귀사 주가는 증권사 컨센서스 기준 12개월 선행 주가수익비율(PER) 5배 수준에 머물러 있습니다. 시장은 배분 방식이 열려 있는 상태를 불확실성으로 받아들이고 있고, 나아가 배분이 미루어지는 이유를 보통주 소각의 구조적 제약에서 찾기 시작하면서 주주환원의 문제가 지배구조의 문제로 읽히고 있습니다. 저희는 이 두 가지가 저평가를 해소하지 못하는 요인이라고 판단합니다.

보통주 소각 여력은 법령으로 제한되어 있습니다.

삼성생명과 삼성화재가 보유한 귀사 보통주의 합산 지분율은 금융산업의 구조개선에 관한 법률(이하 '금산법') 제24조에 따른 한도인 10%에 이미 이르러 있습니다. 이 상태에서 보통주를 매입·소각하면 의결권 있는 발행주식 총수가 줄어 두 회사의 지분율이 한도를 넘게 되므로, 두 회사는 소각 물량의 10%에 해당하는 주식을 매도해야 합니다. 회사가 매입해 소각하는 만큼 대주주가 시장에 주식을 내놓는 구조에서는 소각의 효과가 온전히 남지 않고, 소각 규모가 커질수록 매도 물량도 함께 커집니다. 같은 제약이 없는 다른 회사와 달리 귀사는 보통주 소각을 자유롭게 쓸 수 없고, 이 제약은 귀사의 경영 판단이 아니라 법령에서 비롯된 것입니다. 나머지 주주환원 재원의 배분에서 보통주 매입·소각을 결정하는 것이 어려운 이유가 여기에 있다고 저희는 판단합니다.

지금은 배당보다 우선주 소각이 더 큰 가치를 남깁니다.

배당은 한 번 지급되면 끝나지만, 소각은 주식 수를 영구히 줄여 이후의 모든 이익과 배당이 남은 주주에게 더 많이 돌아가게 합니다. 같은 재원이라도 주가가 이익 대비 낮게 평가되어 있을수록 더 많은 주식을 줄일 수 있으므로, 12개월 선행 PER 5배 수준에 머무는 지금은 그 효과가 가장 큰 구간입니다. 귀사 우선주는 잔여재산 권리가 보통주와 같고 배당은 주당 1원만을 더 받으면서도 9월 9일 종가 기준 26.7% 낮게 거래되고 있어(보통주 269,500원, 우선주 197,500원. 이하 이 차이의 비율을 '할인율'이라 합니다), 즉, 보통주 1주를 소각할 재원으로 우선주는 1.36주를 소각할 수 있습니다. 귀사는 정규배당을 연간 총액으로 정하고 있으므로, 배당 재원을 같은 수준으로 유지하면 줄어든 주식 수만큼 남은 주주의 주당배당금이 영구히 높아집니다. 반대로 주당배당금을 같은 수준으로 유지한다면 같은 재원으로 더 많은 주식을 줄인 만큼 향후 배당 지출이 영구히 줄어듭니다. 어느 쪽이든 보통주 1주를 소각할 때보다 우선주 1.36주를 소각할 때 그 효과가 큽니다. 우선주를 소각해도 배당을 나누는 전체 주식 수가 줄어드는 것이므로, 이 효과는 보통주 주주에게도 그대로 돌아갑니다.

이에 저희는 이 불확실성을 조기에 해소하고, 법령의 제약을 받지 않으면서 같은 재원으로 주주 가치를 더 크게 높일 수 있는 방법으로 다음 사항을 정중히 제안합니다.

-다             음-

2026년 나머지 주주환원 재원을 우선주 매입·소각에 우선 배정해 주십시오.

시행 원칙은 다음 세 가지입니다.

가. (매입 기준과 배분) 우선주 시가가 보통주 시가보다 낮은 동안 나머지 주주환원 재원을 우선주 매입에 배정합니다. 2026년 12월 31일 매입을 종료하고, 남은 재원은 전액 현금배당합니다.

나. (소각) 취득한 우선주는 지체 없이 전량 소각합니다.

다. (방법·일정) 장내 직접취득으로 2026년 4분기 중 매입을 시작하고, 취득 예정 금액은 나머지 주주환원 재원을 상한으로 정합니다. 2027년 1월 이사회에서 우선주 매입 결과 보고 및 소각 그리고 남은 재원의 현금배당 전환을 확정·공시합니다.

저희가 제안한 이 원칙은 주주환원 총량을 바꾸는 것이 아닙니다. 매입은 우선주가 보통주보다 낮게 거래되는 동안으로 한정하고 다 사지 못한 재원은 배당으로 돌리는 구조입니다. 발표된 정책의 변경이 아니라, 귀사가 「종합적으로 고려」하겠다고 한 두 방식 사이의 배분에서 현재의 제약과 가격 조건을 고려해 우선주 배분을 늘려 주시기를 요청하는 것입니다.

이 제안은 법령의 제약을 받지 않습니다.

우선주는 의결권이 없어 우선주를 소각해도 금산법 제24조가 기준으로 하는 의결권 있는 발행주식 총수는 줄지 않으므로, 금융계열 주주(삼성생명, 삼성화재)의 지분율에도 영향이 없는 것으로 저희는 이해합니다. 2016년 이후 다섯 차례의 우선주 소각에서 금융계열 주주의 매도는 없었습니다. 의결권 있는 주식 수가 변하지 않으므로 지배구조에도 어느 방향으로도 영향이 없습니다. 보통주 소각과 달리 법령상 매도를 동반하지 않고 자기주식을 매입·소각할 수 있는 통로가 우선주이고, 대규모 소각을 실행할 수 있는 현실적인 수단입니다.

절차상으로도 새로운 것이 없습니다.

귀사는 2015~16년(수량 기준 26.0%)·2017년(수량 기준 20.0%)·2024~25년(금액 기준 10.3%) 세 차례 프로그램에서 프로그램 전체의 우선주 배분 비율을 달리 정해 집행하였고, 귀사의 경우 상법과 정관에서 정한 바에 따라 종류별 배분은 이사회의 판단 사항입니다. 귀사 정관에 따라 이사회 결의로 취득·소각할 수 있고, 개정 상법상 취득한 자기주식을 보유하려면 주주총회 승인이 필요하지만 지체 없이 소각하면 그 절차가 필요하지 않습니다. 배당가능이익 한도(243.1조 원)에 비추어 재원 제약이 없고, 직접취득의 취득기간을 12월 말까지로 정한 한 번의 공시로 집행할 수 있으며, 1일 주문수량 상한과 최근 거래량에 비추어 4분기 중 매입을 시작하고 마무리하는 데 실무상 지장이 없다고 판단합니다.

귀사가 이미 활용했던 방식입니다.

귀사는 2015년 10월 29일 특별 자기주식 매입 발표에서 우선주의 할인율이 약 22%에 이른다는 점을 들어 1회차 매입 수량의 약 35.7%를 우선주에 배정한 바 있습니다. 현재 할인율 26.7%는 당시보다 높고 2016년 이후 평균 16.9%의 약 1.6배인데도, 우선주 배분 비중은 세 차례 프로그램을 거치며 오히려 낮아져 왔습니다. 본 제안은 귀사가 과거에 활용하여 이미 검증된 방식을, 귀사가 스스로 적용한 논리에 따라, 역대 최대의 재원으로, 평균을 크게 웃도는 할인율 구간에서 실행하자는 것입니다.

결정을 서둘러 주시기를 요청합니다.

이번 주주환원은 2026년 이익에 대한 것입니다. 배분 결정이 해를 넘기면 2026년의 환원이 2027년에 이루어지는 셈이 되어 불확실성이 그대로 남는 반면, 원칙을 먼저 밝히고 매입을 일찍 시작할수록 같은 재원으로 더 많은 주식을 매입할 수 있고 다 사지 못한 재원은 배당으로 돌아가므로 주주가 잃는 것은 없습니다.

이를 위해 이사회에서는 세 가지를 결의해 주시기를 요청드립니다.

첫째, 3분기 배당을 확정하는 10월 이사회에서 위 시행 3원칙을 주주환원 정책으로 결의·공시해 주십시오.

둘째, 같은 이사회에서 나머지 주주환원 재원을 상한으로 하는 우선주 직접취득 결정을 취득기간 12월 31일까지로 공시하고, 4분기 내 매입을 시작해 주십시오.

셋째, 2027년 1월 이사회에서 매입 결과와 함께 남은 재원을 전액 현금배당으로 전환하는 결정을 확정·공시해 주십시오.

아울러 2027년 이후 새로 수립하실 주주환원 정책에도 할인율이 존재하는 동안에는 매입·소각 재원을 우선주에 우선 배정한다는 원칙을 포함하여 주실 것을 함께 고려해 주시기 바랍니다. 저희는 이 정책이 올해 1회성 조치로 그칠 것이 아니라 주주환원 정책에 상시 원칙으로 편입되어 지속적으로 시행될 사안이라고 생각합니다.

귀사의 주주는 800만 명에 이릅니다. 귀사 주식은 이미 '국민주'라 부를 만하고, 그만큼 귀사의 주주가치 제고는 국민의 자산 증대로 이어집니다. 또한 그 주주 기반은 국내 개인투자자 전반에 걸쳐 있어, 귀사 주주환원의 효과는 귀사 주주에 그치지 않고 자본시장 전체의 신뢰로 이어집니다. 우선주 할인의 해소는 주주 모두의 이익을 함께 늘리면서 이번 주주환원이 그 신뢰로 온전히 이어지게 하는 길이라고 믿습니다. 저희는 장기 투자자이자 파트너로서 귀사가 한국 자본시장의 주주환원 기준을 한 단계 높이는 과정에 함께하겠습니다.

본 제안의 이사회 상정 여부 및 향후 검토 계획을 2026년 9월 30일까지 회신하여 주시고, 본 제안의 취지와 근거를 직접 설명드릴 기회도 마련하여 주시기 바랍니다.

감사합니다.

라이프자산운용 주식회사

공동대표이사 남두우

공동대표이사 강대권

라이프자산운용이 작성한 한미약품에 대한 주주서한 보도참고자료를 첨부와 같이 공개하오니 참고하시기 바랍니다.

한미약품_라이프자산운용_보도참고자료

BNK금융지주는 15일 주주간담회에서 주주 추천 사외이사 제도의 도입과 사외이사 전원의 임원후보추천위원회 위원 참여를 포함한 지배구조 개선 방안을 전면 실행하기로 약속했습니다.

이는 BNK금융지주 지배구조 개선을 위해 그동안 라이프자산운용이 지속적으로 요구해온 사안들입니다. 라이프자산운용은 주주 의견을 전면 수용한 BNK금융지주 이사회의 결단을 환영합니다.  

이번 결정으로 사외이사 총원의 과반이 주주 추천 인사로 구성되고, 향후 회장 및 사외이사 후보 추천 과정에도 주주가 추천한 이사가 관여하게 됩니다. 이는 그간 '이너서클' 논란을 빚었던 이사회가 본연의 기능을 회복하고, 주주를 위해 복무할 수 있는 최소한의 구조적 안전 장치가 마련되었다는 점에서 의미가 있습니다.

라이프자산운용은 이번 개선안이 단순한 선언에 그치지 않고 실질적인 변화로 이어지도록 행동할 것입니다. 1월 말까지 전문성과 독립성을 갖춘 사외이사 후보를 추천하고, 3월 정기주주총회를 통해 이사회 구성을 완료할 계획입니다.

BNK금융지주가 마침내 첫발을 내디뎠습니다. BNK금융지주 지배구조 정상화와 기업가치 제고의 시작입니다. 투명하고 공정한 이사회 위에 올라선 주식회사의 기업가치가 어떻게 변화할지 기대됩니다.

이사회 기능의 정상화는 상장회사 주주가치 경영의 기본이며, 코스피 5000시대를 맞아 한국시장의 디스카운트를 항구적으로 해소할 초석입니다. 라이프자산운용은 상장회사 전체로 이런 혁신이 확산되도록 앞으로도 노력을 기울일 것입니다. 

라이프자산운용
남두우 대표 강대권 대표

라이프자산운용은 금융감독원이 지난 23일 BNK금융지주(이하 BNK)의 차기 회장 선임 절차에 대해 수시검사에 착수한 상황을 지켜보며 주주로서 깊은 안타까움을 표합니다.

당사는 지난 10월부터 BNK에 차기 회장 선임 절차의 투명성과 공정성 개선을 꾸준히 요구해 왔습니다. 그러나 BNK는 기존의 관행에 머물러 주주의 정당한 요구를 적기에 반영하지 못했고, 결국 오늘의 사태를 자초했습니다. 신뢰를 잃고 기업가치가 훼손될 때 그 경제적 손실을 가장 크게 감내해야 하는 주체는 저희와 같은 주주입니다. 당사는 BNK의 최대 이해관계자 중 하나로서 작금의 사태에 깊은 우려를 금할 수 없습니다.

그럼에도 불구하고 당사는 오늘의 위기가 과거의 낡은 관행을 단절하고 지배구조를 근본적으로 수선할 수 있는 전화위복(轉禍爲福)의 기회라고 믿습니다. 당사는 최근 지분을 오히려 4%로 확대 하였습니다. 이는 BNK가 가진 근본적 기업가치에 대한 신뢰인 동시에, 이번 위기를 딛고 장기 지속 성장을 담보할 지배구조 개선을 반드시 이끌어내겠다는 의지의 표명입니다.

이사회의 독립성 회복만이 현재의 위기를 타개할 수 있습니다

이번 사태의 본질은 이사회의 독립성 부재에 있습니다. 이사회는 주주의 대리인으로서 경영진을 견제하고 감시해야 합니다. 그러나 그간 BNK의 이사진은 주주의 의사가 배제된 채 경영진 혹은 사외이사 본인들에 의해 선임됨으로써, 주주 이익을 대변하기보다 경영진을 위한 거수기 역할에 머물렀습니다.

이러한 이사회가 경영진과 임기를 같이하며 밀실에서 차기 경영진을 선임하는 폐쇄적 구조는 ‘이너서클’이라는 비판을 피하기 어렵습니다. 이사회가 경영진으로부터 온전히 독립하여 본연의 기능을 회복할 때 비로소 지배구조의 악순환을 끊을 수 있습니다. 사외이사가 ‘사내이사화(化)’되어 있는 한, 오늘과 같이 리더쉽의 위기를 부르는 사태가 외부 환경과 무관하게 끊임없이 반복될 것입니다. 스스로 정당성을 확보하지 못하는 취약한 구조를 벗어나 주주가 인정하는 독립적 이사회가 국어사전에 나오는 위상을 회복하고 정당한 절차로 경영진을 선임한다면, 어떤 외부의 풍랑에도 흔들리지 않을 것입니다.

이번 위기를 주주 추천 이사제 도입의 계기로 삼아 지배구조를 혁신해야 합니다

라이프자산운용은 그동안 BNK에 ‘주주 추천 이사제’의 도입을 강력하게 제안해 왔습니다. 모든 주주로부터 추천을 받는 것은 현실적으로 어렵기 때문에 지분 3% 이상을 보유한 주요 주주에 사외이사 추천권을 부여하라는 요구입니다. 주주 추천을 통해 독립성을 확보한 이사회로 차기 임원추천위원회를 구성하고, 이 임추위가 차기 회장 후보를 확정하는 것만이 시장의 납득을 이끌어낼 수 있는 유일한 길입니다. 현재 시스템을 그대로 둔 채 경영진이나 사외이사 구성원의 면면만 바꾸는 것은 미봉책일 뿐입니다. 실기(失期)를 반복하지 않으려면 시스템의 변화가 반드시 전제돼야 합니다.

BNK는 이미 많은 기회를 놓쳤습니다. 하지만 내년 3월 정기주주총회는 이를 바로 잡을 수 있는 좋은 기회입니다. ‘이너서클’ 이사회가 회장 임기와 사외이사 임기를 맞춰 놓은 덕분에 금융지주 회장뿐 아니라 사외이사 총원 7명 중 6명이라는 절대다수가 교체되는 이벤트이기 때문입니다. BNK가 이번 주총에서 구습(舊習)을 털어내고 이사회의 독립성을 확보한다면 이는 지배구조 개선과 기업가치 제고의 성공 사례로 남아, 코스피 5000 시대를 여는 귀중한 출발점이 될 수 있습니다.

위기(危機)는 위험과 기회의 합성어입니다. 라이프자산운용은 BNK가 이번 위기를 위험의 끝이 아닌 혁신의 시작으로 삼아, 주주 추천 이사제 등 혁신을 과감히 이뤄내고 선진적 지배구조를 확립할 수 있기를 진심으로 소망합니다. 라이프자산운용은 책임 있는 주주로서 BNK가 과거의 그늘에서 벗어나 성장의 길로 나아갈 수 있도록 모든 노력을 다할 것입니다.

라이프자산운용
남두우 대표 강대권 대표

3월 주총에서 이사회·임추위 전면 재구성 후 회장 선임 절차 재가동 요청

라이프자산운용이 BNK금융지주에 현재 진행 중인 회장 선임 절차를 즉시 중단할 것을 요구했다. BNK금융지주가 투명성 제고를 위한 라이프자산운용의 앞선 제안을 사실상 모두 거부한 가운데 밀실에서 확정될 차기 회장 후보자는 정당성을 확보하지 못한다는 판단 때문이다.

4일 라이프자산운용은 BNK금융지주에 회장 선임 절차의 즉시 중단을 요구하는 공개 주주서한을 발송했다고 밝혔다. 라이프자산운용은 이 서한에서 현재 절차의 중단과 더불어 내년 3월 정기주주총회에서 투명성과 전문성을 갖춘 새로운 이사회와 임원후보추천위원회를 전면 재구성한 뒤 회장 선임 절차를 원점에서 다시 시작할 것을 요청했다.

라이프자산운용은 BNK금융지주가 현재 진행하고 있는 회장 선임 절차에 투명성을 확보하지 못하면서 절차적 정당성을 스스로 훼손하고 있다고 보고 있다. 라이프자산운용은 지난 10월부터 BNK금융지주 이사회와 경영진에 △회장 후보 추천 절차에 대한 주주 대상 설명회 개최 △임추위 산하에 주주 소통 창구로서의 자문단 설치 △최종 회장 후보자의 경영계획 공개 프레젠테이션(PT) 등 투명성 확보 방안을 수차례 제안한 바 있다.

하지만 라이프자산운용의 요구로 지난 11월 21일 개최한 라운드테이블(주주 대상 설명회)과 24일 배포한 IR 레터에는 투명성 제고 방안이 전무해 보여주기식 절차에 그쳤다. 또다른 요구인 자문단 설치와 최종 후보자 공개 PT는 ‘주주와의 소통을 고려하겠다’는 취지의 답변으로 사실상 거부 의사를 밝혔다. 이처럼 투명성이 결여된 가운데에서도 다른 금융지주들보다 회장 선임 절차를 가장 늦게 시작한 BNK금융지주는 오히려 가장 이른 오는 8일 최종 후보자 확정을 예고했다.

라이프자산운용은 BNK금융지주의 이같은 밀실 행보에 대해 경영 성과가 부진했던 현 경영진을 연임시키려는 무리한 시도로 보고 있다. 이는 기업가치와 주주권익에 중대한 위기를 초래하고 있다는 판단이다. 실제로 BNK금융지주의 올해 3분기 누적 자기자본이익률(ROE)은 9.7%로 국내 7개 은행 계열 금융지주사 평균인 11.1%를 크게 하회하는 최하위 수준의 자본효율성을 보였다. BNK금융지주의 3분기말 보통주자본(CET1) 비율도 12.59%로 7개 금융지주사 평균인 13.00%에 크게 미치지 못하는 자본적정성을 나타냈다.

라이프자산운용은 BNK금융지주의 회장 선임 절차에 대해 상당수의 다른 주요 주주들과 문제의식을 깊이 공유하고 있다는 점을 분명히 했다. 라이프자산운용의 이번 공개 주주서한은 이런 주주들의 우려를 공개적으로 대변한 것이다.

강대권 라이프자산운용 대표는 “주주가 진정한 주인이 되는 동시에 주주의 이익과 회사의 성장이 같은 방향으로 향하는 정상적인 지배구조를 확립해야 한다”며 “자본시장에서 정당한 평가받을 때까지 BNK금융지주의 주주로서 권리와 의무를 다할 것”이라고 말했다.

끝

회사 소개

라이프자산운용은 저평가 기업에 대한 장기투자와 건설적 주주제언을 통해 기업가치 제고를 추구하는 운용사다. 축적된 기업금융·거버넌스 전문성을 바탕으로 주주와 기업의 장기적 이해관계를 정렬하는 주주협력주의 투자(Engagement)를 지향한다.

자료문의: 홍성관 부사장(dannyhong@investlife.com) 배포시점: 즉시

BNK금융지주의 무궁한 발전을 기원합니다.

저희 라이프자산운용(이하 “라이프”)은 책임 있는 장기 주주로서, 현재 차기 회장 선임 절차가 장기적 기업가치와 주주권익에 중대한 리스크를 초래한다는 위기감 속에 본 서한을 보냅니다.

저희는 상당수의 주요 주주들과 문제의식을 깊이 공유하고 있으며, 이러한 주주들의 우려와 목소리를 대변하여 본 서한과 같이 공개적으로 입장을 밝힙니다.

귀사의 회장 선임 절차는 상식적으로 납득하기 어려울 만큼 불투명하고 비정상적으로 빠르게 진행되고 있습니다. 우리금융지주, 신한금융지주 등 타사보다 절차를 늦게 시작했음에도 불구하고, 가장 먼저 절차를 마무리하려는 시도는 스스로 절차적 정당성을 훼손하는 행위입니다.

저희는 불필요한 논란 불식과 신뢰 회복을 위해 지난 10월부터 ‘임원후보추천 절차 설명회’, ‘자문단 설치’, ‘후보자 공개 PT’ 등 투명성 확보 방안을 수차례 제안했으나, 귀사는 ‘실무적 검토’ 등의 이유로 저희 요구를 모두 거절하였습니다.

실제로 지난 11월 21일 개최된 라운드테이블과 24일 배포된 IR Letter에서도 투명성 제고 방안은 전무했으며, 핵심 검증 절차인 ‘최종 후보자의 경영계획 발표 PT’에 대해서조차 주주와의 소통을 ‘고려’하겠다는 답변으로 우회적인 거절 의사를 밝혔습니다.

현재 임원후보추천위원회가 고수하는 ‘제한적 후보군’, ‘검증 불가능한 초단기 일정’, ‘심사 기준 비공개’는 글로벌 거버넌스 표준과 현저히 괴리되어 있습니다. 귀사는 금융감독원의 모범관행을 준수하고 있음을 주장하지만, 이는 최소한의 기준일뿐 시장의 신뢰를 담보하는 충분조건이 될 수 없습니다.

특히 투명한 검증 과정 없이 후보자 PT 당일 임원후보추천위원회 결의와 이사회 의결까지 단숨에 강행하겠다는 것은, 경영 성과가 부진했던 현 경영진의 연임을 무리하게 추진하는 것으로밖에 이해되지 않으며, 그룹의 백년대계인 미래 전략을 논의할 최소한의 물리적 시간조차 배제하겠다는 중대한 절차적 결함을 내포한 결정입니다.

이러한 절차적 하자를 안고 선임된 경영진은 취임 초기부터 정당성 시비에 휘말려 리더십을 발휘하기 어려울 것이며, 이는 결국 BNK의 경영 안정성과 기업가치를 훼손하고 주주, 고객, 규제기관, 지역사회 등 모든 이해관계자에게 불리한 결과로 귀결될 것입니다.

이에 저희는 귀사의 주주로서, ‘절차적 정당성이 결여된 금번 BNK금융지주 회장 선임’에 명확히 반대하며 다음과 같이 강력히 요구합니다.

- 다              음 -

첫째, 진행 중인 선임 절차의 중단을 요청합니다. 언론 보도에 따르면 귀사는 오는 12월 8일 차기 회장 후보를 확정할 예정이라고 합니다. 오는 12월 8일 예정된 후보 확정과 관련하여, 절차적 정당성이 결여된 만큼 이사회 의결을 포함한 현재의 절차를 모두 중단해야 합니다.

둘째, 다가올 3월 정기 주주총회에서 주주들의 의사가 반영된 새로운 이사회와 임추위를 구성하십시오. 주주의 의사가 반영된 투명성과 전문성을 갖춘 새 이사회를 구성해 원점에서 다시 시작해야 합니다. 일시적 경영 공백보다 더 위험한 것은, 정당성 없는 절차에 따른 리더십이 초래할 장기적인 기업가치 파괴입니다.

BNK금융지주는 지역을 대표하는 기업이자, 대한민국 금융 산업의 핵심 축으로서, 선진적 지배구조를 확립할 책임이 있습니다. 현재와 같은 방식이 반복된다면 BNK는 자본시장에서 ‘거버넌스 리스크의 사례’로 남게 되어, 장기적인 기업가치 훼손은 물론, 코스피 5000 시대를 코 앞에 두고 있는 한국 자본시장의 도약에 장애가 되는 존재가 될 수 있습니다.

저희는 주주가 진정한 주인이 되는 정상적인 지배구조를 확립하고, 주주의 이익과 회사의 성장이 같은 방향으로 향하는 정상적인 지배구조를 확립하여, 자본시장에서 정당한 평가를 받을 때까지, BNK금융지주의 주주로서 권리와 의무를 다할 것입니다.

BNK금융지주가 코스피 5000 시대에 걸맞은 선진 지배구조 체제를 확립하고, 그 정당한 기업 가치의 재평가를 이끌어내시기를 진심으로 기원합니다.

본 주주서한에 대해 2025년 12월 8일까지 공식적인 회사의 입장을 밝혀 주시기 바랍니다.

주식회사 라이프자산운용

공동대표이사 남두우

공동대표이사 강대권

라이프자산운용은 4일 BNK금융지주에 현재 진행 중인 회장 선임 절차를 즉시 중단할 것을 요구하는 공개 주주서한을 발송하고 이 같은 내용을 담은 보도자료를 배포했습니다. 현재 절차의 중단과 더불어 내년 3월 정기주주총회에서 이사회와 임원후보추천위원회를 전면 재구성한 뒤 회장 선임 절차를 원점에서 다시 시작해야 한다는 것이 라이프자산운용의 요구입니다.

라이프자산운용은 BNK금융지주가 현재까지 고수해온 불투명한 회장 선임 절차에 대해 경영 성과가 부진했던 현 경영진을 연임시키려는 무리한 시도로 판단하고 있습니다. 이 참고자료는 현 경영진의 부진한 경영 성과를 설명하기 위한 목적으로 작성됐습니다.

라이프자산운용이 현 경영진의 경영 성과가 부진하다고 판단하는 이유는 BNK금융지주가 다양한 재무지표에서 다른 금융지주와 비교해 최하위 수준을 보이고 있기 때문입니다. 먼저 자본적정성 지표인 보통주자본(CET1) 비율은 올해 3분기 말 12.59%로 KB금융지주(13.83%)나 신한금융지주(13.56%)뿐 아니라 국내 7대 은행 계열 금융지주 평균(13.00%)에도 미치지 못할 만큼 크게 저조합니다. 애초 낮은 CET1 비율을 고려하면 개선 속도도 크게 더딘 점을 확인할 수 있습니다.

수익성 지표에서도 부진한 경영 성과는 여실히 드러납니다. BNK금융지주의 자기자본이익률(ROE)은 올해 3분기 누적 9.7%로 7대 금융지주 중 최하위 수준이며 평균(11.1%)에 크게 미치지 못합니다.

현 경영진의 이런 부진한 경영 성과의 원인은 리스크 관리의 실패에서 찾을 수 있습니다. 여신건전성 지표인 고정이하여신(NPL) 비율은 올해 3분기 말 1.46%에 이릅니다. 7대 금융지주 평균(0.91%)을 크게 웃돌며 4대 금융지주로 좁히면 평균(0.72%)의 2배나 됩니다. 삼정기업과 금양을 포함한 지역 밀착 여신의 부실화에 따라 압도적으로 높은 NPL 비율이 지속되고 있습니다.

낮은 비용효율성도 또 다른 원인입니다. BNK금융지주의 올해 3분기 누적 영업이익경비율(CIR)은 45.0%로 7대 금융지주 평균보다 4.1%포인트 높습니다. BNK부산은행과 BNK경남은행의 통합이 지연되면서 낮은 비용효율성이 이어지고 있습니다.

BNK금융지주의 이런 현실은 시장에서 극심한 저평가를 야기하고 있습니다. 12월 1일 종가 기준 BNK금융지주의 연초 대비 주가상승률은 46%로 7대 금융지주 중 가장 낮았습니다. 코스피지수 대비로는 16%, 7대 금융지주 평균 대비로는 14% 각각 언더퍼폼(underperform)했습니다.

같은 기간 BNK금융지주의 주가순자산비율(PBR)은 0.45배에 불과합니다. 7대 금융지주 평균(0.60배)보다 30% 이상 저평가된 것입니다. 같은 지방은행 계열 금융지주인 JB금융지주의 PBR은 0.80배로 시중은행 계열 금융지주인 KB금융지주마저 웃돌고 있습니다. 이는 지역 기반 한계론이 더 이상 유효하지 않다는 점을 보여줍니다.

라이프자산운용은 앞서 10월 15일과 11월 3일 두 차례에 걸쳐 BNK금융지주에 비공개 주주서한을 송부했습니다. 여기에는 회장 후보의 자격 요건, 평가 기준, 향후 후보 선정 일정에 대한 공개를 요청하는 내용이 포함됐습니다. 숏리스트 확정 이전에 회장 후보 선정 과정 전반을 설명하는 ‘주주 소통 간담회’ 개최와, 임추위 산하에 주주 소통 창구로서 ‘후보 선정 자문단’ 설치를 요구하는 내용도 포함됐습니다. 최종 회장 후보자의 공개 PT 진행도 요청했습니다.

하지만 BNK금융지주 임추위는 투명성, 공정성, 정당성이 부재한 채 기존 경영진들로만 구성된 숏리스트를 확정했습니다. 11월에 진행된 라운드테이블과 뒤이어 배포된 IR 레터에도 투명성 제고 방안은 담기지 않았습니다. 임추위 산하 자문단 설치와 최종 후보자 공개 PT도 사실상 거부됐습니다. 라이프자산운용이 이번에 공개 주주서한을 발송해 현재 진행 중인 회장 선임 절차에 대한 즉시 중단을 요구한 이유입니다.

끝.