불과 2~3년 전만 해도 시장의 가장 뜨거운 화두였던 ESG(환경·사회·지배구조) 경영에 대한 피로감이 역력하다. 성과 측정이 모호한 ‘E'(환경)와 ‘S'(사회) 영역에서 ‘그린워싱(Greenwashing)’ 논란이 이어지고, 실질적인 기업가치 제고 효과에 대한 의문이 제기되면서부터다.
ESG의 유행은 정말 끝난 것일까? 표면적으로는 그럴지 몰라도, 본질을 들여다보면 ‘진짜’는 이제 시작이다. ‘E/S’의 마케팅 거품은 걷히고 있지만, ‘Governance'(지배구조)라는 핵심 과제는 오히려 더욱 선명하게 드러나고 있다. ‘G’는 유행이 아닌, 한국 증시의 고질적인 ‘코리아 디스카운트’ 문제의 본질 그 자체이기 때문이다.
오랫동안 한국 기업의 ‘G’는 고질적인 문제로 지적 받아왔다. 지배주주의 과도한 경영 간섭, 낮은 배당 성향과 불투명한 자본 배분, 이사회의 ‘거수기’ 역할, 그리고 무엇보다 지배주주 개인의 이익을 위해 회사와 일반주주의 이익을 희생시키는 ‘터널링(사익 편취)’ 행위가 만연했다. 이는 명백히 기업가치를 훼손하는 행위임에도 불구하고 ‘관행’이라는 이름으로 용인되어 왔다.
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2025년 11월 8일 / 출처 뉴스핌
